Esto implica que la expectativa del mercado para la tasa de fondeo para el cierre del 2024 es de 4.4%, mientras que la guía de la Fed apunta hacia una tasa de 5.1 por ciento
El pasado martes se publicaron las minutas de la más reciente reunión de política monetaria de la Fed llevada a cabo el 31 de octubre y 1 de noviembre en la que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) decidió mantener la tasa de interés de referencia en el rango de 5.25-5.50 por ciento.
El contenido de las minutas refleja un tono restrictivo (hawkish) y similar al expresado en el comunicado que acompañó la decisión de política monetaria.
Las minutas confirmaron la preocupación de la Fed por la falta de convergencia en la trayectoria de la inflación subyacente hacia su meta de 2% para evitar un deterioro en las expectativas de inflación de mediano y largo plazos.
En concreto, las minutas reflejaron que el FOMC considera fundamental mantener una postura restrictiva hasta que la inflación llegue a la meta y que la puerta sigue abierta para nuevos incrementos en caso de ser necesario.
Sin embargo, los miembros del FOMC también reconocieron que el proceso de desinflación sigue avanzando y que las decisiones futuras dependerán de los avances en este frente.
En este sentido, las minutas parecen confirmar que la Fed actuará con cautela dado el efecto retrasado que la política monetaria suele tener en la actividad económica y en especial debido al endurecimiento en las condiciones financieras observadas en las semanas previas a la reunión.
En la opinión de este columnista, esto se puede interpretar como una señal clara de que el actual ciclo restrictivo ha concluido, pero que es prematuro pensar en recortes en el corto plazo.
Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, dio a entender en su conferencia de prensa del 1 de noviembre que el FOMC estaba preparado para realizar otro incremento de un cuarto de punto en la reunión del 12 y 13 de diciembre, una pequeña sorpresa positiva en los datos de inflación de octubre, publicados la semana pasada, llevó a los mercados a empezar a descontar un escenario de varios recortes en la tasa para el 2024.
En concreto, los futuros de tasas empezaron a reflejar apuestas a favor de hasta cuatro recortes de un cuarto de punto cada uno, con el primer recorte ocurriendo en la reunión de la Fed que concluye el 1 de mayo.
Esto contrasta con la guía implícita en la última publicación de pronósticos macroeconómicos de la Reserva en septiembre, que apuntaba hacia un incremento adicional en diciembre, seguido de solamente dos recortes de un cuarto de punto cada uno durante la segunda mitad del 2024.
Esto implica que la expectativa del mercado para la tasa de fondeo para el cierre del 2024 es de 4.4%, mientras que la guía de la Fed apunta hacia una tasa de 5.1 por ciento.
Aunque las minutas reafirmaron el tono hawkish de la decisión de política monetaria de principios de este mes, el mercado mantuvo su expectativa de cuatro recortes para el 2024.
Minuto a minuto
